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二号站注册地址_宽货币政策短期内或难对废黄板纸价格形成支撑

  1月社融数据公布后,引发了市场对热议。数据显示,信贷和社融数据均创下历史单月新高,超出预期,使得市场对商品的看涨热情增加。通过废黄板纸价格与金融机构中长期贷款余额的走势对比看,两者同样存在一定的相关性,金融机构中长期贷款余额同比增速要领先国内废黄板纸价格3-6个月。

  一般来讲,金融机构中长期贷款余额同比增速上升,意味着企业和居民对未来经济向好预期增强,融资需求增加,经济增长进入景气周期。而其增速下行,则是企业和居民对未来经济减弱预期增强,融资需求减弱,经济经济进入下行周期。

  从社融指标里的金融机构中长期贷款余额同比走势看,自2021年5月份,改项指标便进入持续下行的通道。而从三季度开始,国内经济下行压力加大。而国废黄板纸价格在这个期间整体处于高位运行阶段。作为包装纸的原料,废黄板价格走势对经济有着较强的敏感性,两者出现一定的背离,一方面是社融对经济的传导有一定的迟滞,另一方面也表明了经济的一个显著的特征“类滞胀”。

  虽然1月信贷和社融数据创下历史单月新高,但从结构来看,增长主要来主要来自短贷和票据融资持续多增。企业新增中长期贷款2.1万亿元,同比多增600亿元,增速转正;居民新增中长期贷款7424亿元,同比少增2024亿元。实体企业的中长期融资需求依然较弱,居民融资同比负增长也反映了消费依然疲软。

  此外,从M1-M2的剪刀差看,M1-M2的剪刀差还在扩大,这也表明了国内的实体经济活动较弱,企业的活期存款下降。从M1-M2的同比差值及国内废黄板纸价格走势看,2018年以来,两者的关联度更强。其主要原因是,随着国内对表外融资的规范,M1与M2的价差耿客观的反应了实体对资金的需求情况。两者剪刀差的进一步放大,或反映了当前经济对下行压力加大,进而对废黄板纸价格施压。

  整体来看,随着国内经济下行压力加大,国内货币政策趋于宽松,但对于经济预期的相对悲观,宽信用的效果还有待进一步观察。从社融的相关指标看,国内经济可能还在筑底的过程中,对包装纸的需求支撑有限,废黄板纸价格可能还有一定的下行压力。